NVIDIA Q2 2026 決算サマリー＆カンファレンスコール（2025/08/27発表）

業績概要

• EPS（調整後）：$1.04（予想 $1.01）

• 売上高：$467.4億（予想 $461.3億、YoY +56%）

• 粗利益率（調整後）：72.7%（予想 72.1%）

• 営業利益（調整後）：$301.7億（予想 $293.6億、YoY +51%）

• フリーキャッシュフロー：$134.5億（前期 $261億）

セグメント別

• データセンター：$411億（予想 $412.5億、YoY +56%）
  　Blackwell製品 QoQ +17%、OpenAIで業界最高性能実証

• ゲーミング：$43億（YoY +49%）
  　RTX 5060がx60クラス史上最速の立ち上がり

• プロフェッショナルビジュアライゼーション：$6.01億（YoY +32%）

• 自動車：$5.86億（予想 $5.93億、YoY +69%）

ガイダンス

• 次四半期売上高：$540億（予想 $527.6億、QoQ +15%想定）

• 通期売上高/EPS：予想値（売上高 $2,034億、EPS $4.37）を上回る見込み

注目トピック

• Blackwell Ultra：生産フル加速、需要は「驚異的」

• RTX PRO 6000 Blackwell Server Edition：Disney、TSMC、SAPなど主要企業が採用

• 株主還元：新たに $600億の自社株買い枠承認、上半期だけで$243億還元

• AI性能：OpenAIのgpt-oss-120bで秒間150万トークンをBlackwell GB200 NVL72が実現

• 自動運転：NVIDIA DRIVE AVが本格生産フェーズへ

CEO ジェンスン・フアン コメント

「Blackwellは世界が待ち望んでいたAIプラットフォーム。NVLinkラックスケールは革命的で、AIレースの中心にある。」

株式市場と評価

• 時価総額：$4.43兆

• PER：58.8、Forward PER 40.3

• 株価：時間内 $181.75 (-0.01%) → 時間外 $176.36 (-2.84%)

• 目標株価（AI推定）：$178.2（決算前 $167.24）

まとめ

NVIDIAのQ2決算は、売上・EPSとも市場予想を上回る堅調な内容。特にBlackwell製品の立ち上がりが異例の速さで進んでおり、データセンター需要が牽引。フリーキャッシュフロー減少は設備投資増の影響だが、強気のガイダンスと大規模な自社株買いが市場への自信を示す。
評価：ポジティブ📈、ただし株価は短期的に利益確定売りで軟調。

NVIDIA カンファレンスコール要旨（ジェンスン・フアンCEO発言）

次世代プラットフォーム「Rubin」

• Rubin は 第3世代 NVLINK ラックスケール AIスーパーコンピュータ。

• 6つの新チップを開発済み、すでに TSMCでテープアウト。

• Blackwellの次を担うプラットフォームとして、より成熟したサプライチェーンを備える。

 AIファクトリー構想のスケール

• Blackwell + Rubin が、3000〜4000億ドル規模のAIファクトリー市場を支える。

• GPU世代ごとにAIデータセンターの規模は急拡大：

  • Hopper世代 → 数十MW級、数千GPU

  • Blackwell世代 → 100MW級、数十万GPU

  • Rubin世代 → 数GW級、数百万GPU（マルチサイト構成）

AI進化の方向性

• チャットボット → 推論エージェントAI への進化が進行中。

• 「エージェンティックAI」によって、学習・推論能力が桁違いに向上。

• 企業・業界ごとの特化型AIエージェントを構築可能に。

• エンタープライズのワークフロー、製品、サービスに深く浸透していく。

 フィジカルAI時代の到来

• 次の大波は ロボティクス・産業オートメーション。

• すべての産業において「2つの工場」が必要になる：

  1. 物理ロボット工場（ハードウェア製造）

  2. ロボットAI工場（頭脳・AI開発）

• 新しい産業革命の始まりを示唆。

まとめ

NVIDIAは今四半期に過去最高売上を記録。CEOは Rubin世代の投入とともに、AIファクトリー市場が数千億ドル規模に拡大し、AIが「チャットボット」から「自律的エージェント」へ、さらに「フィジカルAI」へ進化する未来を強調。
新産業革命の幕開けを宣言する強気のメッセージ。

NVIDIA Q&A要旨（2025/08/27 カンファレンスコール）

 質問の要点

• 2028年までにデータセンターインフラ支出が 3〜4兆ドル規模になるという見通しについて確認。

• 過去には「1兆ドル規模」と発言していたが、これはコンピューティング支出のみだったはず。

• つまり今後 2兆ドル以上がコンピューティング支出に回るのか？

• そのとき NVIDIAのシェアはどの程度になるのか？

• 電力などのボトルネックについて懸念は？

ジェンスンCEOの回答要旨

1. 投資規模の拡大

   • 上位4社のハイパースケーラーの設備投資は2年間で倍増し、年間6,000億ドル規模に到達。

   • これはまだ一部であり、クラウドサービスやエンタープライズも積極投資を進めている。

   • 今後5年間で 3〜4兆ドル規模という見通しは妥当。

2. NVIDIAのシェア

   • ギガワット級AIファクトリーは1基あたり 約500〜600億ドルの投資が必要。

   • そのうち 約350億ドルをNVIDIAが担う（約70%シェア相当）。

   • GPUだけでなく、チップ6種を組み合わせたAIインフラ企業として提供している。

3. 電力制約と効率

   • 世界的に「電力供給」がAI成長の制約要因になるのは確実。

   • NVIDIAは ワットあたりの性能効率を最大化する設計を重視。

   • 投資1ドルあたりのパフォーマンスが高いため、顧客にとって粗利益率改善に直結。

まとめ

• 2028年までに3〜4兆ドルのAIデータセンター投資は現実的。

• NVIDIAは1基あたりの設備投資の 約70%を担う存在として強固なポジションを確保。

• 最大のボトルネックは 電力供給だが、NVIDIAは「効率性（ワットあたり性能）」で差別化し、成長を持続させる方針。

NVIDIAはGPU企業から“AIインフラ企業”へ完全に進化し、巨額のAI投資市場の中核を握る存在になった

NVIDIA カンファレンスコール要旨（競争環境・ASIC vs GPU）

質問のポイント

• Broadcomをはじめ、ASICによるAI専用チップ開発が活発化している。

• 顧客も複数のASICプロジェクトを進めており、市場がGPUからASICへ移行する可能性は？

• NVIDIAは競争をどう見ているか？

ジェンスンCEOの回答要旨

1. ASIC開発は困難

   • 多くのプロジェクトが立ち上がるが、製品化されるのはごく一部。

   • AIファクトリーは年々複雑化し、必要とされる技術は「世界で最も極端なコンピュータサイエンスの課題」となる。

   • 単純なチップ開発では対応できず、フルスタック設計能力が必要。

2. NVIDIAの強み

   • 幅広いソフトウェア互換性：あらゆるクラウド・オンプレ・エッジ・ロボティクスで同じプログラミングモデルが使える。

   • 全てのフレームワークがNVIDIAをサポートしており、新しいモデルはまずNVIDIAで展開される。

   • データ処理 → 事前学習 → 強化学習 → 推論まで、パイプライン全体を加速可能。

3. システム全体での優位性

   • BlackwellやRubinでは、GPUだけでなくCPUやNIC、メモリ設計まで含めた包括的なシステムアーキテクチャを構築。

   • エージェントAIには大容量キャッシュや低消費電力メモリ接続などが必須であり、単体ASICでは不十分。

4. 電力効率と経済性

   • ワットあたり性能が最高水準。電力制約のあるデータセンターでは収益性に直結。

   • NVIDIA製品は「買えば買うほどパフォーマンスと利益率を高められる」構造。

   • 1ドルあたりのパフォーマンスと粗利益率は業界トップ。

まとめ

• NVIDIAはASICとの単純比較を否定し、**自社は「チップメーカー」ではなく「AIファクトリーのためのフルスタック・インフラ企業」**と位置付け。

• GPU単体ではなく、ソフトウェア・システム全体のエコシステムで優位性を確立。

• 電力効率・ワットあたり性能・総合的な経済性で差別化し、ASICの脅威を相対化。

「ASICは断片的だが、NVIDIAはフルスタックで全領域を支える唯一の存在」

NVIDIA カンファレンスコール要旨（中国市場について）

質問のポイント

• 中国での 20〜50億ドル規模の出荷見通しについて確認。

• 第4四半期以降の持続性はどうか？

CEO回答要旨

1. ライセンス状況

   • すでに最初のライセンスは取得済み。

   • 供給体制も整っており、今四半期に20〜50億ドル規模を出荷できる可能性がある。

2. 不確定要因

   • 政府・企業間で調整中のため、実際の出荷数量はまだ確定していない。

   • 地政学的リスクもあり、進捗を見守る必要がある。

3. 今後の展開

   • 追加ライセンスを取得できれば、H20の増産・追加出荷も可能。

   • ただし短期的な見通しは流動的。

まとめ

NVIDIAは中国向けにすでにライセンスを取得し、出荷準備は完了。20〜50億ドル規模の売上が四半期内に立つ可能性があるが、最終的な数量は 地政学的要因と政府・企業間の調整次第。今後、追加ライセンス次第でさらに拡大余地もある。

NVIDIA カンファレンスコール要旨（中国・ガイダンス・ネットワーキング関連）

🇨🇳 中国事業の状況

• データセンター収益に占める中国比率は 前期比で1桁台前半に低下。

• Q3見通しには中国向けH20出荷を含まず。

• 7月末に米国政府がH20の販売ライセンス審査を開始。

  • 一部顧客はライセンスを取得したが、まだ出荷は行われていない。

• 地政学的制約が残れば、Q3のH20収益は20〜50億ドル規模になる可能性。

• 米政府がH20売上の15%を米国に還元する案に言及したが、規則化は未定。

• NVIDIAは引き続き Blackwellの中国承認を米国政府に要請中。

シンガポールの特殊要因

• Q2でシンガポール収益が 全体の22% を占める。

• 実際には米国顧客が請求をシンガポールに一元化したためであり、
  シンガポール収益の99%以上は米国顧客向け。

 Q3 ガイダンス

• 総売上高：540億ドル ±2%（前期比 +70億ドル以上）。

• 粗利益率（予想）：

  • GAAPベース：73.3% ±0.5pt

  • Non-GAAPベース：73.5% ±0.5pt

• 年度末まで 粗利益率は70%台半ばを維持する見通し。

ネットワーキング事業

• Q2収益：73億ドル（前期比 +46%、YoY +98%）と過去最高。

• Spectrum X Ethernet 年間収益は 100億ドル超え。

• Hot Chipsで 分散データセンターを統合するSpectrum XGS Ethernet技術を発表。

  • 初期導入企業 Farweave が採用、GPU間通信速度が 2倍に。

• InfiniBandは新技術 XDR 採用で、前世代比 帯域幅2倍、売上も前期比ほぼ倍増。

 まとめ

• 中国収益は不透明：ライセンス審査中のためQ3見通しに織り込まず。承認されれば20〜50億ドル規模。

• 米国・シンガポール経由の収益が強く、中国依存度は低下傾向。

• ネットワーキング事業が急成長し、Spectrum XとInfiniBandの需要が売上を牽引。

• ガイダンスは引き続き強気で、売上高540億ドル・粗利73%台半ばを予想。

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